Was ist ein Applovin?

Ein Ausverkauf hat in der vergangenen Woche mehr als 30 Mrd. US-Dollar an der Marktkapitalisierung von Applovin abgenommen, eine bemerkenswerte Folie für eine Dynamik, die (die war (das warSehr kurz) redete ungefähr im gleichen Atemzug wie die großartigen sieben.

Das wirft die Frage auf, was genau Applovin ist und was es tut. Hier sind ein paar Dinge, die wir wissen:

• Die Firma war früher von KKR unterstütztund war irgendwann ein Mobile-Gaming-Unternehmen. Dies ist vielleicht der am einfachsten zu verstehende Teil seines Geschäfts.

• Nach diesem Monat konzentriert es sich jetzt auf Werbung Pläne ankündigen Um seine Mobile-Gaming-Abteilung für 900 Mio. USD an einen privaten Erwerber zu verkaufen.

• In diesem Werbegeschäft wird Pop-up-Anzeigen für Menschen, die mobile Spiele spielen, betreuen. Die Anzeigen selbst sind für mobile Spiele.

• Ende letzten Jahres warf es auch einige E -Commerce -Werbung in den Mix, berichtete aber nicht genau, wie viel.

• Laut FactSet wurde Applovin ab dem 14. Februar zum 75 -fachen des Gewinns im nächsten Jahr gehandelt.

• Das Umsatzwachstum des Werbes ist in der Tat überzeugend. Die Werbeeinnahmen stiegen laut dem Unternehmen im Jahr 2024 im Jahr 2024 um 75 Prozent Letzter vierteljährlicher Bericht.

• Eine Reihe von Leerverkäufern ist skeptisch gegenüber der Nachhaltigkeit dieses Wachstums und hat kürzlich Berichte darüber veröffentlicht.

• Das Unternehmen handelt jetzt mit nur dem 45 -fachen im nächsten Jahr. Der Nasdaq Composite handelt mit 27 mehrfach.

Danach werden die Dinge ein wenig Würfel analysieren.

Einer der Kurzberichte aus Culper Research ist mit der Legitimität der App -Downloads in Frage gestellt, die dazu beitragen, die Einnahmen zu betreiben.

Hier sind die Behauptungen von Culper, wenn wir richtig verstehen: Applovin sponsert einen „AppHub“ auf einigen Handys Betriebssystemen. Und auf diesen Telefonen können zumindest einige der Clients von Applovin an den „AppHub“ binden, um andere Spiele auf ihre Telefone herunterzuladen, mit nur einem Klick und ohne zusätzliche Bestätigung.

Für die Leute, die die von Applovins Kunden entwickelten Spiele spielen, ist es leicht zu erkennen, warum all dies etwas frustrierend sein könnte, wenn Culper korrekt ist. Der Gameplayer ist bereits gezwungen, eine Anzeige zu betrachten und ihr halbmeditatives Abklopfen zu unterbrechen. Und mobile Spiele beinhalten notwendigerweise das Berühren eines Bildschirms. Wenn dies tatsächlich geschieht, könnte ein unbeabsichtigter Tap einen sofortigen App -Download veranlassen. Es ist nicht genau nicht autorisiertper se, aber es ist sicherlich eine Abweichung von dem, was Smartphone -Benutzer erwartet haben.

Dies könnte sicherlich mit anderen gruppiert werden weniger als ideale Erfahrungen Für mobile Spieler – außer dass das Unternehmen „Performance Advertising“ macht, was bedeutet, dass es bezahlt wird, wenn jemand ein Spiel herunterlädt oder Geld im Spiel ausgibt.

Der CEO des Unternehmens reagierte auf die Anmerkungen der Leerverkäufer mit eine Aussage Dies besagt, dass die Berichte „mit Ungenauigkeiten übersät sind“ und versucht, den Anlegern zu versichern, dass alle Plattformen und die von ihnen förderenden Spiele den Richtlinien für die App Store entsprechen.

Laut einer Notiz der Bank of America hatte Applovin am Mittwoch auch einen Anruf bei Sell-Side-Aktienanalysten. In diesem Anruf versicherte der CEO den Analysten, dass das Geschäft mit direkter Download „nie ein großer Wachstumsumsatztreiber“ sei, schrieben die Analysten. Sie fassten seine Kommentare mit den Worten: „Applovins (direkte Download) Einnahmen sind de minimis”.

Der Bofa-Analyst Omar Dessouky sagte Alphaville, dass das Direct-Download-Geschäft unterschiedlich und völlig von Downloads im Spiel getrennt sei und dass die digitale Turbine und die Einheit der Konkurrenten einen großen Kopfstart in diesem Geschäft haben. In Bezug auf die App -Store -Richtlinien scheinen es genügend Beschwerden darüber zu geben, dass andere Unternehmen dies tun, dass die Praxis nicht zensiert wird (Dieses hierEs scheint beispielsweise um digitale Turbine zu sein.

Das bedeutet nicht unbedingt, dass One-Click-Download in Spielen nicht verwendet werden kann, was eines der Hauptargumente von Culper zu sein scheint. Und trotz seines Wassergrabens handelt die digitale Turbine mit dem Handel. . . 9 -mal im nächsten Jahr geschätzte Einnahmen nach FactSet. Wie wir oben erwähnt haben, handelt Applovin mit dem 45 -fachen.

Eine weitere Frage, die in den Kurzberichten aufgeworfen wird, ist die Beziehung des Unternehmens zu Mitgliedern der „Mag 7“ und insbesondere zu Meta (nee Facebook). Aber diese Fragen scheinen wirklich aus zu stammen Dieses interessante Business Insider -Stück Ab Dezember.

Laut BI haben Führungskräfte und Wettbewerber, die eine Axt zum Schleifen haben, um fair zu sein, die Augenbrauen bei der E -Commerce -Erweiterung von Applovin hochgezogen. Von bi:

Applovin lädt E -Commerce -Werbetreibenden nur ein, die über 20.000 US -Dollar pro Tag für Meta -Anzeigen ausgeben, um sein Produkt auszuprobieren, und es gibt einige der Käufer mit 10.000 US -Dollar -Gutschriften an, teilten mehrere Branchen -Insider gegenüber BI. . .

In seinem Chat mit Alphaville sagte die Bank of America, Dessouky, Meta sei das Ziel für etwa 80 Prozent der E -Commerce -Anzeigenausgaben. Dies ist also eine einfache Möglichkeit, um sicherzustellen, dass diese E -Commerce -Kunden die Kosten für das Onboarding wert sein.

(Jeremy Sonne, Gründer von AI Marketing Tech CO Simbiant) sagte, er habe eine „extrem hohe Korrelation“ gesehen, als Applovin einen Anstieg der Konvertierungen sieht und wenn Meta eine Zunahme der Anzeigenausgaben sieht. Er sagte, er habe beim Vergleich von Meta und Google oder Applovin und Google keinen ähnlichen Trend gesehen.

Er sagte, dass er sich fragte, ob Applovin den realen inkrementellen Wert förderte oder ob seine Kampagnen in irgendeiner Weise genau das gleiche Publikum wie Meta erreichten.

Er sagte, er habe auch eine “besorgniserregende Überlappung” gesehen, bei der Shopify -Verkauf angeblich von Applovin eine sehr hohe geografische Überschneidung mit dem Verkehr von Meta -Anzeigen -Website -Verkehr aufweist.

Nun, das ist alles interessant, aber es weicht die Tatsache aus, dass das größte Geschäft von Applovin mobile Spiele innerhalb anderer mobiler Spiele bewirbt.

Und es ist seltsam zu sehen, wie beliebt es für ein Unternehmen auf der Verkaufsseite ist, das-damit wir nicht vergessen-hauptsächlich das Marketingäquivalent einer Matryoshka-Puppe ist. Digitale Turbine für all ihr vermeintlicher Wassergraben wird von Analysten dünn bedeckt. Dessouky hat es im November im vergangenen November auf “Underperform” herabgestuft.

Applovin hingegen hat laut FactSet 19 von 27 Analysten 19 Kaufäquivalenten von 27 Analysten, die die Aktien abdecken.

Sind wirklich mobile Spiele Das beliebt? Wie . . . $ 109 Mrd. Marktkapitalisierung, die früher 170 Mrd. USD beliebt war?

Der BI -Artikel wirft einen weiteren interessanten Punkt auf, der wahrscheinlich nicht mit seiner Popularität der Wall Street zusammenhängt, aber vielleicht vielleicht könnte Seien Sie angesichts der Zeiten, in denen wir leben, mit der Popularität der Wall Street verwandt. Der Reporter von BI schloss die Geschichte aus, in der einige Spekulationen darüber zitierten, ob Applovin schließlich ein soziales Netzwerk erwerben könnte-SNAP wurde das Beispiel-, um seine Reichweite für nicht gennende Kunden zu erhöhen.

Applovin hat jedoch gerade einen Deal gemacht. Hier sind die Bedingungen mit seinem 4Q -Gewinnbericht. Mit unserer Betonung:

Am 12. Februar 2025 kündigte das Unternehmen an, ein Begriffsblatt für den Verkauf des mobilen Gaming -Geschäfts des Unternehmens an ein privates Unternehmen (den „Erwerber“) für die Gesamtbetreuung von 900 Millionen US -Dollar (das „Laufzeitblatt“) eingetragen zu haben. Das Term Sheet sieht die gesamte Überlegung vorvorbehaltlich der üblichen Kaufpreisanpassungen.

Das Term Sheet sieht außerdem vor, dass der Erwerber bis zu 250 Mio. USD des Bargeldanteils der Gesamtüberlegung aufnehmen wird und dass das Unternehmen, wenn der Erwerber keine solche Finanzierung erhalten kann, über die Erteilung eines Schuldscheins der Finanzierung in einem solchen Betrag an den Erwerber bereitstellt. The Term Sheet is non-binding, except with respect to an agreement by the parties to use commercially reasonable best efforts in good faith to negotiate and finalize definitive agreements for the proposed transaction, a prohibition on the Company engaging in discussions or negotiations with any third party other than the Acquirer regarding the sale of the Company’s mobile gaming business for a specified period, and customary terms such as fees and expenses, governing law, and termination.

Wenn wir das richtig verstehen, aus diesem 900 Millionen Dollar Verkauf. . . 250 Mio. USD werden mit Bargeld finanziert, die das nicht genannte erworbene Unternehmen zur Hand hat. Fair genug.

Und sicher, es scheint in Ordnung zu sein, dass 400 Mio. USD mit Eigenkapital finanziert werden (dh Applovin übernimmt eine Eigenkapitalbeteiligung am Erwerber). Aber es scheint in diesem Fall wichtig zu sein, zu wissen, welches Unternehmen es ist. Und wenn der Erwerber die Finanzierung nicht sichern kann, um seinen Kauf abzuschließen, wird Applovin diese Finanzierung selbst zur Verfügung stellen, indem er dem Erwerber einen Schuldschein erstellt. Interessantes Zeug.

Aber hey, die Analysten von JPMorgan von Fixed-Einkommen sagen, dass Anleger die Anleihen von Applovin kaufen sollten, wobei die Einführung eines 2-fach-Hebelziels im 3Q des letzten Jahres durch das Unternehmen einführt. Seitdem wurde es durch S & P-Bewertungen und Fitch auf den Status der Investment-Grade-Qualität verbessert. Zusätzlich zu seinem TK in hervorragenden Papier werden weitere 250 Mio. USD keine große Delle verdienen, oder? Obwohl vermutlich ein riesiger Snap-Style-Akquisition durch Bargeld/Schulden finanziert wird, würde er den Einfluss erhöhen.

Das sortiert es, oder? Irgendwelche Fragen?