Donald Trumps Kryptoumarmung ist eine Bedrohung für die Wall Street

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Roula Khalaf, Herausgeber der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.

Der Schriftsteller ist Rechtsprofessor am American University Washington College of Law

Die Wall Street hat sich lange über die störende Bedrohung durch Technologie für das Finanzgeschäft geärgert. Jetzt mit Donald Trump zurück im Weißen Haus ist die Aussicht näher.

Während die Trump -Administration den roten Teppich ausrollt für KryptowährungenEs setzt auch die Szene für den Rest des Silicon Valley, um eine größere Rolle bei der Finanzierung zu spielen.

Mitglieder des Kongresses drängen Gesetze, die einen regulatorischen Rahmen für die Verwendung sogenannter Stablecoins als Zahlungsmittel festlegen würden. Dies sind digitale Vermögenswerte, die durch Reserven „sicherer“ Vermögenswerte unterstützt werden, die einen konstanten Wert pro Münze von 1 USD halten.

Mit dem Eindruck der Regierung und einer leichten Regulierungspatina werden Stablecoins zunehmend mit Bankeinlagen als Ort antreten, an dem die Menschen ihr Geld parken können. Aber natürlich wird Stablecoins viel riskanter sein. Stablecoins können – und regelmäßig tun – ihren Stift an den Dollar verlieren. Wenn ein Stablecoin fehlschlägt, werden seine Inhaber nicht durch Einlagenversicherungen geschützt und eine Rückforderung wird in langwierigen Insolvenzverfahren gebunden.

Wir haben gesehen, wie sich das abspielt. Während der Zusammenbrüche des Stablecoin Terra, dem Krypto -Broker und Kreditgeber Voyager und der Fintech -Vermittlungssynapse waren viele Verbraucher schockiert, herauszufinden, dass ihre Mittel nicht versichert waren und dass es Monate dauern würde, wenn nicht Jahre, um etwas zu erholen. Bereiten Sie sich auf Verwirrung und Panik vor, wenn zukünftige Kunden feststellen, dass ihre Stablecoins, die am Rande eines Laufs stehen, gleichermaßen anfällig sind.

Die vorgeschlagene Gesetzgebung wird diese Probleme nicht behandeln, aber die offizielle Akzeptanz einer umfassenderen Verwendung von Stablecoins signalisiert. Einige Banken haben auch Pläne angekündigt, nicht versicherte Stablecoins neben ihren versicherten Einlagen auszustellen, wenn das Gesetz vergeht. Was jedoch unter dem Radar geflogen ist, ist, dass sich die größten Tech -Plattformen als die größten Nutznießer dieser Stablecoin -Gesetzgebung erweisen.

In den USA haben wir lange Zeit eine Politik, die Bankgeschäfte von anderen Handelsarten zu trennen. Banken dürfen sich meist nicht an nicht finanziellem Geschäft beteiligen, was verhindert, dass sie günstige Einzahlungsfinanzierungen verwenden, um Konkurrenten in anderen Geschäftsbereichen zu übertreffen. Und bisher war das Akzeptieren von Einlagen für Tech -Plattformen nicht zu begrenzt. Mit dieser Stablecoin -Gesetzgebung würde jedoch Silicon Valley -Güter ihre eigenen Stablecoins ausstellen – Social -Media -Netzwerke und E -Commerce -Plattformen könnten das funktionale Äquivalent von Einlagen akzeptieren.

Im Silicon Valley verwenden Plattformen die Unmengen von Nutzerdaten- und Netzwerk -Effektvorteilen, um unangemessene Marktpositionen zu erstellen. Wie Hyun Song Shin von der Bank for International Siedlements festgestellt hat, “haben„ große Technologieunternehmen mit einer etablierten Plattform einen laufenden Start, wenn sie sich in Finanzdienstleistungen einlassen “. Sobald das Silicon Valley befugt ist, Einlagenäquivalente in Form von Stablecoins zu akzeptieren, könnte das Ergebnis sein “alles AppsDas konkurriert in großem Umfang mit dem Geschäft von Wall Street. Überlegen Sie sich, wie groß sie eine wettbewerbsfähige Bedrohung haben würden, überlegen Sie, wie sowohl zentrale als auch Geschäftsbanken Metas pläne, die digitale Währung der Waage zu starten, angesehen.

In der Stablecoin -Gesetzgebung gibt es kein Flüstern von Rettungsaktionen, aber sie werden unvermeidlich sein, wenn ein ausreichend groß genuges Stablecoin ins Stocken gerät. Wenn die Branche ungezügelt ist, kann es systemische Probleme geben.

Andere jüngste Maßnahmen werden es dem Silicon Valley auch erleichtern, seinen finanziellen Fußabdruck zu erweitern. Das Consumer Financial Protection Bureau, die technisch versierte Finanzregulierungsbehörde, wurde durch umfassende Arbeitskürzungen sabotiert. Dies wird es schwierig machen, die neue Regel durch die Verwendung von Zahlungsdaten durch das Silicon Valley durchzusetzen, die im November während der Verwaltung von Joe Biden eingeführt wurden. Als der stellvertretende Direktor Russell Vought den meisten regulatorischen, aufsichtsrechtlichen und Durchsetzungsaktivitäten am CFPB einstellte, versagte dies auch einen Schlag für Bemühungen, Blockchain-basierte Unternehmen zu erzwingen, um größere Anstrengungen zu unternehmen, um mehr Anstrengungen zu unternehmen. Verbraucher schützen aus Hacks und anderen operativen Bedrohungen.

Je mehr wir von Stablecoins (und anderen finanziellen Vermögenswerten) angewiesen sind, die auf Blockchains gehostet werden, desto exponierter sind wir für diese Art von operativen Bedrohungen. Am beunruhigendsten ist oft nicht klar, wer, wenn jemand, für den Schutz von Blockchains vor Cyberthreats oder für das Laufen nach einem Ausfall verantwortlich ist. All dies ist weit entfernt von der stark regulierten Infrastruktur, die traditionelle Finanzen unterstützt.

Obwohl die Wall Street möglicherweise noch nicht zur Stablecoin -Herausforderung aufgewacht ist, sollte es sehr besorgt sein, ein weiteres Opfer der Störung des Silicon Valley zu werden. Ehrlich gesagt glauben viele Menschen, dass traditionelle Finanzen „gestört“ werden sollten. Aber nachdem sich der Staub gelegt hat, konnten wir sehr gut feststellen, dass sich unsere Finanzlandschaft zum Schlechten verändert hat.