CoreWeaves Schuldenfehler

Eine Kugel zum Starten: Elliott Management Gespräche geführt Mit Private Equity -Gruppen in den letzten Monaten, um das Interesse am Kauf des Kaufs des Bayer -Unternehmens für Verbrauchergesundheit zu messen, als der US -Hedgefonds eine Druckkampagne im deutschen Konglomerat wiederbelebte.

Und ein großer Jobzug: James Gorman, der ehemalige Geschäftsführer von Morgan Stanley, soll General Atlantic als A beitreten Strategischer Berater Die in den USA ansässige Private-Equity-Gruppe erstellt einen mit Spannung erwarteten anfänglichen öffentlichen Angebot.

Im heutigen Newsletter:

• Der technische Standard von CoreWeave

• Ein besonders schmerzhafter Bonustag

• Neue Eigentümer des Familiendollars

CoreWeave: Heißer Börsengang oder die WeWork von AI?

Auf den ersten Blick, CoreWeave hat alle Kennzeichen eines schnell wachsenden Technologieunternehmens am Ende eines Blockbuster-Blockbuster-Börsengangs.

Es gibt die 11-stellige Bewertung, die Liste von 14 Bookrunners, die wie ein Who-is-Who von Wall Street liest, und der verführerische Spielfeld des Kaufs von Aktien in einem Anbieter von Picks und Schaufeln zum Boom für künstliche Intelligenz.

Mit blauen Chip-Namen wie mit Microsoft wie Kunden theoretisch den Investmentfall beeinträchtigen.

Schauen Sie sich aber genauer an und Finanztechnik, nicht Software, das dieses Unternehmen in erster Linie vorantreibt.

CoreWeave kauft Grafik -Verarbeitungseinheit Chips von Nvidia und mietet sie an andere große Technologieunternehmen, um ihre KI -Datennutzung zu versorgen (einschließlich ähm, nvidia selbst).

Die in New Jersey ansässige Gruppe ist auch eine Kreatur des privaten Kreditbooms, der Milliarden von Dollar von Leuten wie Blackstone Um dieses High-Stakes-Spiel der GPU-Arbitrage zu befeuern.

Unter all dem sitzt es auf einer großen Menge an Schulden. DDs Tabby Kinder und Rob Smith letzte Woche brach zusammen Wie CoreWeave in den nächsten zwei Jahren eine monumentale Rückzahlung von Schulden in Höhe von 7,5 Mrd. USD ausgesetzt ist.

Und selbst während des KI -Booms waren die Dinge nicht reibungslos zu segeln. Rob, Tabby und DDs Antoine Gara am Mittwoch brach die Nachrichten Diese CoreWeave verstieß im vergangenen Jahr gegen mehrere wichtige Bedingungen für ein Darlehen von 7,6 Mrd. USD und löste sogenannte technische Ausfälle aus.

Der größte Kreditgeber des Unternehmens, Blackstone, war bereit, CoreWeave einen Pass für das zu geben, was es als Verwaltungsfehler bei einem schnell wachsenden Unternehmen angesehen hat und auf die Ausfälle mit wenig Drama verzichtete.

Einige sehen es jedoch als beunruhigend an, dass das, was im Wesentlichen ein großes Finanzierungsunternehmen ist, nicht in den Bereichen Multibillionen-Dollar-Kreditvereinbarungen bleiben konnte. Angesichts der Tatsache, dass dies einer der größten privaten Kreditangebote war, macht dies dies zum größten privaten Kreditausfall in der Geschichte (wenn auch technisch)?

Investoren beobachten andere Risiken. Einige skeptische Beobachter haben Ähnlichkeiten mit dem Vermögens-/Haftungsfehlanpassungsfeindlichkeit gemeldet, das besetzt ist WeWorkmit Kundenverträgen, die kürzer sind als die langfristigen Mietvertragsverbindlichkeiten für Rechenzentren. Das könnte eine brennbare Mischung erweisen, wenn etwas Luft aus der AI -Blase kommt.

Die Form eines IPO -Buches ist von außen schwer zu messen. Einige Investoren sagen DD, dass sie vor allem bestehen, weil sie der Meinung sind, dass es ein so heißes Ticket ist, dass ihre Bestellungen nicht gefüllt werden. Andere behaupten, sie hören Rumpeln schwacher Nachfrage.

Ein Datenpunkt, der das Geräusch durchsetzen könnte, ist der Aktienkurs von jedoch Kern wissenschaftlich. Der Rechenzentrumsoperator zählt CoreWeave als Top -Kunde und hat wie sein nahezu Namensvetter zuvor von Krypto zu KI gepiviert. Die Aktie ist in diesem Jahr um 47 Prozent zurückgegangen, nachdem er allein am Mittwoch um fast 12 Prozent gefallen ist.

Da CoreWeave am Donnerstagabend seine Aktien bewertet, werden wir bald wissen, ob dieser Sturz ein IPO -Flop ist oder nicht. Lassen Sie DD wissen, ob Sie der Meinung sind, dass es sich nicht um ein Muss oder eine Muss-Auflistung handelt.

HSBCs Schüsse am Bonustag

Investmentbanker warten das ganze Jahr über den Bonus -Tag, um zu rollen, wenn sie erfahren, wie viel sie von ihrem Arbeitgeber geschätzt werden.

Aber HSBCs In London mit Sitz in London waren im letzten Monat ein unhöfliches Erwachen, als viele von ihnen das erfuhren Sie würden gefeuert werden und würde keinen Bonus für die Arbeit bekommen, die sie im Jahr 2024 geleistet hatten. . . Am Bonustag.

Die Arbeitsplatzverluste waren seit dem neuen Geschäftsführer nicht unbedingt eine Überraschung Georges Elhodery hatte bereits angekündigt, dass die Bank ihre Fusionen- und Akquisitionsberatung und ihre Unternehmenskapitalmärkte außerhalb Asiens und dem Nahen Osten schließen würde.

Aber auf den Bonustag ohne Bonus abgefeuert zu werden, traf einen Nerv.

“Es ist ganz anders als HSBC”, sagte eine Person mit Kenntnis der Angelegenheit und fügte hinzu, dass die Bank “den Ruf hatte, sich um (ihre) Menschen zu kümmern”.

Aus Elhodenys Sicht macht es Sinn. Er hat eine ernsthafte Kostensenkung und hat den Anlegern mitgeteilt, dass er im Jahr 2025 300 Mio. USD einsparen und bis Ende nächsten Jahres 1,5 Mrd. USD von seiner jährlichen Kostenbasis kürzen lassen.

Aber das bietet den Investmentbankern, die erwartet hatten, einen Teil ihres Bonus zu erhalten, nicht viel Komfort und die möglicherweise gesehen haben, dass die Bank ein Gehaltspaket für Elhodery im Wert von bis zu 15,3 Mio. GBP festgelegt hat, was auf 19,8 Mio. GBP stieg, wenn der Aktienkurs der Bank um 50 Prozent steigt.

Das ist deutlich höher als sein Vorgänger Noel Quinnder sich bemüht hatte, unter Kontrolle zu kommen.

HSBC hat auch Investmentbanker in Asien entlassen – aber die Dinge hätten dort schlechter sein können. Elhodeny hatte auch sein Investmentbanking -Geschäft in Asien und im Nahen Osten überprüft, aber beschlossen, es zu behalten.

Der schmerzhafte Rückgang des Familiendollars

Dollargeschäfte sind in der Regel in schwierigen Zeiten erstklassige Investitionen. Wenn die Brieftaschen der Käufer dünn gestreckt sind, wenden sie sich wahrscheinlich häufiger in die billige Produkte zu, die solche Geschäfte angeboten haben.

Aber in den letzten Jahren haben diejenigen in den USA ernsthaft gekämpft.

Am Mittwoch kam die ultimative Bestätigung dafür, wenn Dollarbaum kündigte an, es hatte zugestimmt, seine zu verkaufen Familiendollar Kette für nur 1 Mrd. USD – Ein steiler, steiler Rabatt von 8,5 Mrd. USD, das das Geschäft vor einem Jahrzehnt gekauft hat.

Als Dollar Tree im Jahr 2014 zustimmte, Familiendollar zu kaufen, heiratete der Deal zwei der größten Rabattketten des Landes. Aktivistische Investoren Carl Icahn Und Nelson Peltz Ich hatte darauf gedrängt, dass der Einzelhändler sich selbst verkaufte, und es gelang ihnen einen Staatsstreich.

Während Familiendollar und Dollarbaum im Geschäft von billigen Waren sind, machten die Wall Street -Berater einen hohen Betrag in den Deal. Morgan Stanleyder Familiendollar beriet, mindestens 42,9 Mio. USD im Rahmen der Transaktion gemäß den Auftragsangaben.

Zu dieser Zeit schlug Dollar Tree seinen Rivalen aus Dollar General (Wir wissen, es gibt viele Dollar, die Sie im Auge behalten können), um das Unternehmen zu kaufen. Aber das landete letztendlich eine Fehleinschätzung.

Die Fusion führte anschließend zu Milliarden von Dollar an Wertminderungsgebühren und Lagernschließungen.

Währenddessen fegten mehr Aktivisteninvestoren ein. Dollarbaum wurden bald zum Ziel von Aktivisten wie Steuerbord Und Mantle Ridge.

Jetzt bewegt sich Familiendollar in die Hände der Wall Street, mit Brigadehauptstadt Und Macellum Capital zustimmen, das Unternehmen zu kaufen.

Brigade kreist seit einiger Zeit den Einzelhandel für ein potenzielles Ziel. Die Firma, die weitgehend dafür bekannt ist, sich mit dornierer Kreditinvestitionen zu engagieren – war einer der Interessierten für Bieter Macy’s letztes Jahr.

Einige Monate später hat es endlich ein Einzelhandelsziel gelandet.

Jobbewegungen

• Blackstone hat engagiert Dominic Ashcroft als Geschäftsführer und Leiter der europäischen Entstehung. Er wird in London ansässig sein. Er war zuvor Leiter der Hebelfinanzierung für EMEA bei Goldman Sachswo er mehr als zwei Jahrzehnte gearbeitet hatte.

• Linklater hat gewählt 34 Partner und beförderten 48 Anwälte, weltweit zu beraten. Sie arbeiten in Praxisgebieten, einschließlich Rechtsstreitigkeiten, Finanzen und Kapitalmärkten.

• Simpson Thacher hat engagiert Adam Aderton Als Partner in seiner Regierung und der internen Ermittlungspraxis. Er arbeitete zuvor für Willkie Farr.

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