Een nieuw jaar brengt hoop op een betere toekomst met zich mee, tenminste. In de wereld van durfkapitaal is niets helemaal voorspelbaar. Het aantal bedrijven in de VS heeft een scherpe duik genomen terwijl risicomijdende institutionele beleggers geld uitgeven aan alleen de grootste namen in Silicon Valley, zoals gerapporteerd door de Financial Times. AI is de enige categorie die er toe lijkt te doen, en dat lijkt niet snel te veranderen. Maar het nieuwe jaar is nog maar net begonnen, en wellicht ook de impuls voor verandering.
We spraken met enkele VC’s om hun voorspellingen over het nieuwe jaar te verzamelen: het goede, het slechte en wat uiteindelijk het onverwachte zou kunnen zijn.
Hun antwoorden zijn voor de duidelijkheid bewerkt en ingekort.
Wat zijn jouw goede en slechte ondernemingsvoorspellingen voor 2025?
Nekeshia Woods, managing partner bij Parkway Venture Capital
Het goede: Naarmate rijke individuen hun rendementsverwachtingen voor vastrentende waarden en kasequivalenten verlagen, zullen ze agressiever naar de particuliere markten kijken voor buitensporige rendementen. Dit kanaal zal naar verwachting tegen 2033 meer dan 7 biljoen dollar in particuliere markten investeren. Als reactie op deze verwachte instroom van kapitaal hebben we gezien dat grote vermogens- en vermogensbeheerders durfkapitaal gebruiken als een onderscheidende strategie binnen hun aanbod op de particuliere markt. Deze instellingen hebben venture gepositioneerd als een strategie waarmee ze toegang kunnen bieden tot de beste deals en tegelijkertijd een deel van de 7 biljoen dollar kunnen binnenhalen die naar verwachting via netto nieuwe stromen in particuliere markten zal worden geïnvesteerd. Fondsbeheerders zullen tegelijkertijd met deze instellingen samenwerken om toegang te krijgen tot een nieuwe reeks LP’s die een nieuwe, consistente en langetermijnkapitaalstroom voor hun fondsen creëren.
Meer goed: We verwachten dat het AI-veld consolidatie zal gaan zien, voornamelijk door acquisitie, op gebieden waar AI een commodity kan worden, zoals grote taalmodellen. De AI-bedrijven die het tot leiders in hun vakgebied zullen maken, openen nieuwe marktsegmenten en bezitten bedrijfseigen gegevens.
Gabby Cazeau, partner bij Hoofdstad van Haarlem
Het goede: De beursintroductiemarkt zal volledig heropenen en we zullen zien dat enkele beursintroducties van grote namen de broodnodige liquiditeit zullen opleveren. Dat is een overwinning voor iedereen. Aan de kant van de vroege fase zal het investeringstempo toenemen, misschien niet tot het niveau van 2021, maar zeker meer dan in de periode 2022-2024. Het voelt alsof 2025 een topjaar wordt voor ondernemingen en bedrijven hopelijk de officiële start van de volgende bull run.
Het slechte: 2025 wordt een make-or-break-jaar voor AI-startups die aan ondernemingen verkopen. Veel AI-startups zijn snel gegroeid, maar zitten nog steeds vast in de ‘experimentele’ fase, waarbij ze leven van innovatiebudgetten in plaats van onderdeel te zijn van de belangrijkste software-uitgaven. Velen zullen de sprong niet maken, waardoor een aantal startups op het hakblok achterblijft omdat churn en langzame groei de overhand krijgen.
Triin Linamagi, oprichter en partner bij Sie Ventures
Het goede: De opkomst van solo-huisartsen en engelenfondsen zal tot meer investeringen in bedrijven in een vroeg stadium leiden – een broodnodige evolutie voor het durfkapitaalecosysteem.
We zullen meer gespecialiseerde en goed gedefinieerde beleggingsbenaderingen zien, waarbij sectorspecifieke, goed geïnformeerde investeerders betekenisvolle waarde bieden aan oprichters. Deze verschuiving is niet alleen gunstig voor startups, maar zal waarschijnlijk ook betere rendementen opleveren voor investeerders. De kapitaalallocatie aan diverse oprichtingsteams zal blijven groeien, vooral in sectoren als duurzaamheid en gezondheidszorg, waar diverse perspectieven innovatie en impact kunnen stimuleren.
Het slechte: Zinvolle fusies en overnames of beursintroducties zijn onwaarschijnlijk tot eind 2025, omdat de marktomstandigheden uitdagend blijven. Limited partners zullen huiverig blijven om kapitaal in te zetten, in afwachting van een betere verdeling van de gestorte kapitaalmaatstaven alvorens zich te engageren voor nieuwe fondsen.
Michael Basch, oprichter en algemeen partner bij Atento Capital
Het goede: Langverwachte verhoogde liquiditeit voor LP’s met een opening van de IPO- en M&A-markten. Meer fondsen en bedrijven die ook secundaire fondsen nemen. Een reset van de verwachtingen van de zombiebedrijven die winstgevend zijn en niet de resultaten zullen behalen die de VC’s op de cap-tabel onderschreven, door tegen een meer gefundeerde prijs aan private equity te verkopen. Consolidatie en roll-ups in oververzadigde ruimtes (bijv. GLP-1’s).
Het slechte: Aanhoudend dalende eenhoorns die een aanzienlijke reset van de waarderingen ondergaan als gevolg van marktaanpassingen en het resetten van de groeiverwachtingen.
Austin Clements, managing partner bij Slauson & Co.
Het goede: IPO-markten zullen heropenen na het succes van Service Titan, evenals fusies en overnames voor particuliere bedrijven. Uiteindelijk zal het realiseren van deze winsten de liquiditeit vergroten voor de LP’s achter veel durfkapitaalbedrijven. Dit zal ertoe leiden dat LP’s zich engageren voor meer nieuwe fondsen – meer durfkapitaalfondsen dan in de afgelopen jaren.
Het slechte: (LP’s) zijn mogelijk terughoudender in het aangaan van nieuwe fondsbeheerders nadat ze in de afgelopen cyclus veel ongedisciplineerd gedrag hebben gezien. Het ongelukkige neveneffect is dat sommige van de meest innovatieve strategieën veel moeite zullen hebben om gefinancierd te worden.
Wat zijn enkele trends waarvan u denkt dat ze zullen blijven bestaan? Welke zullen verdwijnen?
Bos
Wat blijft: Het maken van deals zal gunstig blijven voor beleggers met droog poeder. Beleggers zullen blijven afstappen van het kijken naar producten waarbij (het) “aantal gebruikers” een belangrijke overweging is, en zullen overgaan op geboekte inkomsten, klantenpijplijn en kosten als belangrijke overwegingen voorafgaand aan het beleggen. Het investeringstempo zal dit beleggersvriendelijke klimaat ook in stand houden. Wij verwachten niet dat durfondernemingen terugkeren naar het waanzinnige investeringstempo van de afgelopen paar jaar, maar dat zij in plaats daarvan doorgaan met een evenwichtige aanpak.
Wat gaat er: De vooruitzichten voor IPO-activiteiten zijn gematigd positief. Het hernieuwde vertrouwen van de oprichters in de publieke markten en aandelenmarkten, gekoppeld aan afnemende geldstromen, en de hoog gewaardeerde bedrijven die de recente beperkingen op het gebied van fondsenwerving hebben overleefd, hebben hun waarderingen aangepast om beter in lijn te komen met de markt. Wij zijn van mening dat de consument ook bij uitstek geschikt is om in small-capaandelen te beleggen, gezien de megacap-technologieaandelen die de Amerikaanse indices naar recordhoogtes hebben gebracht en een enorme aandeelhouderswaarde hebben opgeleverd. Hoewel er nog steeds een aantal bedrijven zijn waarvan de waarderingen de markt nog niet volgen, zijn er enkele, vooral in de technologiesector, die klaar zijn voor de publieke markt.
Cazeau
Wat blijft: Kleine teams schalen de omzet. We zien teams van slechts één tot drie mensen een ARR van meer dan $2 miljoen bereiken met behulp van AI-tools. Ze doen meer met minder en doen het beter dan ooit. Dit soort groei was vóór 2024 ongehoord en onderstreept hoeveel startups intern automatiseren met nieuwe softwaretools. De grote vraag is nu hoe deze teams sterke organisaties zullen opschalen en opbouwen, maar het is indrukwekkend om zo’n groei te zien met zo’n gestroomlijnde opzet.
We zullen ook een heropleving zien van de investeringen rond omscholing – platforms die tekorten aan talent aanpakken in geschoolde beroepen, productie, horeca, gezondheidszorg en andere gebieden die software niet kan automatiseren.
Linamagi
Wat blijft: AI is hier om te blijven. De wijdverbreide inzet van AI in 2024 markeerde een aanzienlijke verschuiving, en ik denk dat dit momentum alleen maar zal toenemen. Hoewel het enorme kansen biedt – zoals het verbeteren van de besluitvorming, het verbeteren van de dealsourcing en het stroomlijnen van de activiteiten – brengt het ook uitdagingen met zich mee. Menselijke intuïtie en ervaring blijven bijvoorbeeld van cruciaal belang, vooral bij het evalueren van de oprichtingsteams en hun dynamiek. Deze evolutie vereist dat LP’s kritischer gaan nadenken over de manier waarop zij managers selecteren en hun portefeuilles samenstellen.
Wat gaat er: De spray-and-pray-investeringsaanpak. Ik verwacht dat we minder deals zullen zien, maar met meer toewijding en betekenisvolle toegevoegde waarde van investeerders. Deze trend, die al zichtbaar was in 2024, luidt het einde in van de mentaliteit van ‘groei ten koste van alles’. In plaats daarvan zullen beleggers prioriteit geven aan routes naar winstgevendheid en duurzame bedrijfsmodellen, die het kenmerk zullen blijven van aantrekkelijke kansen.
Basch
Wat blijft: (De) waargenomen shortlist van winnaars op het gebied van AI zal bij premiumwaarderingen aanzienlijke aandacht van beleggers blijven trekken. (Er zal een) aanhoudende trend zijn van door durfkapitaal gesteunde bedrijven die hun deuren sluiten omdat de kapitaalmarkten selectiever (worden) in termen van financiering (en de) aanhoudende trend van durfkapitaalfondsen, met name in de startfase, die niet in staat (zijn) om nieuwe fondsen aan te trekken vanwege tot ruw presterende jaargangen uit 2020 of 2021.
Clemens
Wat gaat er: De laatste cyclus was een diepgaande verschuiving naar meer investeerders die zakelijke SaaS-bedrijven steunden en minder investeerders die consumentenapplicaties steunden. Ik denk dat dit zal veranderen naarmate AI meer toepassingen voor consumenten creëert die een paar jaar geleden gewoon niet mogelijk waren. Consumententechnologie zal in 2025 een welkome comeback maken.
Wat is iets onverwachts dat volgens jou in 2025 zou kunnen gebeuren in de wereld van ventures en startups?
Cazeau
We zouden fusies of zelfs sluitingen kunnen zien van een aantal grote eenhoorns, waarvan er vele al jaren geliefd zijn in de sector. Deze bedrijven hebben net genoeg geld om 2025 te halen, maar niet genoeg groei om verder te komen. We zien al enige consolidatie, en deze zal waarschijnlijk in 2025 versnellen.
Linamagi
Een aanzienlijke klimaatgerelateerde ramp, geopolitiek conflict of economische schok heeft het potentieel om het startup- en durfkapitaallandschap fundamenteel te hervormen.
Basch
Een stijging van de durfkapitaalinvesteringen die naar harde technologie kijken, nu software door generatieve AI gecommoditiseerd wordt. Hard tech zoals gedefinieerd door bio, tech, hardware en andere vormen van deep tech die centraal staan. (Er zal ook) een aanzienlijke toename zijn van het aantal bedrijven dat slechts een startronde ophaalt en een exit van minder dan $ 100 miljoen heeft in minder dan drie jaar van bestaan – wat een nieuwe wiskunde onthult die mogelijk zou kunnen werken voor oprichters en durfkapitaalfondsen dankzij bedrijven met distributie snel topproducten verwerven die hun bestaande aanbod zullen aanvullen.
Clemens
Iets onverwachts is waar OpenAI naar zou kunnen converteren een entiteit met winstoogmerk alleen maar voor Microsoft om het te kunnen verwerven in de grootste overname ooit.
Source link
