Ontgrendel gratis de Editor’s Digest
Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.
Het aantal actieve durfkapitaalinvesteerders is met meer dan een kwart gedaald ten opzichte van een piek in 2021, omdat risicomijdende financiële instellingen hun geld richten op de grootste bedrijven in Silicon Valley.
Het aantal van VC’s Het aantal investeringen in bedrijven met een Amerikaans hoofdkantoor is gedaald tot 6.175 in 2024 – wat betekent dat er ruim 2.000 inactief zijn geworden sinds een piek van 8.315 in 2021, aldus dataprovider PitchBook.
Deze trend heeft de macht geconcentreerd bij een kleine groep megabedrijven en heeft ertoe geleid dat kleinere durfkapitaalbedrijven in een strijd om overleving zijn beland. Het heeft ook de dynamiek van de Amerikaanse venture-markt verstoord, waardoor start-ups als SpaceX, OpenAI, Databricks en Stripe veel langer privé konden blijven, terwijl uitdunnen financieringsmogelijkheden voor kleinere bedrijven.
Meer dan de helft van de 71 miljard dollar die in 2024 door Amerikaanse durfkapitaalfondsen werd opgehaald, werd volgens PitchBook binnengehaald door slechts negen bedrijven. General Catalyst, Andreessen Horowitz, Iconiq Growth en Thrive Capital alleen al haalden in 2024 meer dan $25 miljard op.
Veel bedrijven gooiden in 2024 de handdoek in de ring. Countdown Capital, een technologie-investeerder in een vroeg stadium, kondigde aan dat het in januari zou afbouwen en niet-geïnvesteerd kapitaal aan zijn financiers zou teruggeven. Foundry Group, een 18 jaar oude durfkapitaalfonds met ongeveer 3,5 miljard dollar aan activa onder beheer, zei dat een fonds van 500 miljoen dollar dat in 2022 werd opgehaald, het laatste zou zijn.
“Er is absoluut sprake van een consolidatie van durfkapitaal”, zegt John Chambers, voormalig CEO van Cisco en oprichter van startende investeringsmaatschappij JC2 Ventures.
“De grote jongens (zoals) Andreessen HorowitzSequoia (Capital), Iconiq, Lightspeed (Venture Partners) en NEA komen goed en zullen doorgaan”, zei hij. Maar hij voegde eraan toe dat de durfkapitalisten die er vóór 2021 niet in slaagden een groot rendement te behalen in een omgeving met lage rentetarieven, het moeilijk zouden krijgen omdat “dit een moeilijkere markt gaat worden”.
Eén factor is een dramatische vertraging van het aantal beursintroducties en overnames – de typische mijlpalen waarop investeerders geld uit start-ups halen. Dat heeft de kapitaalstroom van durfkapitaalfondsen naar hun ‘limited partners’ – investeerders zoals pensioenfondsen, stichtingen en andere instellingen – stopgezet.
“De tijd om kapitaal terug te geven is de afgelopen 25 jaar in de hele sector aanzienlijk langer geworden”, zegt een LP bij een aantal grote Amerikaanse durfkapitaalbedrijven. “In de jaren negentig duurde het waarschijnlijk zeven jaar voordat je je geld terugkreeg. Nu is het waarschijnlijk meer dan tien jaar.”
Sommige lp’s hebben geen geduld meer. De 71 miljard dollar die Amerikaanse bedrijven in 2024 hebben opgehaald, is het laagste niveau in zeven jaar en minder dan twee vijfde van de totale opbrengst in 2021.
Kleinere, jongere durfondernemingen hebben de druk het meest acuut gevoeld, omdat LP’s ervoor kozen om hun activiteiten toe te wijzen aan bedrijven met een langere staat van dienst en met wie ze reeds bestaande relaties hebben, in plaats van een risico te nemen tegenover nieuwe managers of degenen die nooit kapitaal hebben teruggegeven aan hun onderneming. donateurs.
“Niemand wordt ontslagen omdat hij geld in Andreessen of Sequoia Capital steekt”, zegt Kyle Stanford, hoofd VC-analist bij PitchBook. “Als je je niet aanmeldt (om in hun huidige fonds te investeren), verlies je misschien je plek in het volgende fonds: daarvoor word je ontslagen.”
Stanford schatte dat het percentage mislukkingen voor middelgrote durfkapitaalfondsen in 2025 zou toenemen als de sector geen manier kon vinden om het rendement op LP’s te verhogen.
“VC is en blijft een zeldzaam ecosysteem waar slechts een selecte groep bedrijven consequent toegang heeft tot de meest veelbelovende kansen”, schreef het 24-jarige durfkapitaalbedrijf Lux Capital in augustus aan zijn LP’s. “De overgrote meerderheid van de nieuwe deelnemers houdt zich bezig met wat neerkomt op een financiële dwaasheid. We blijven verwachten dat maar liefst 30 tot 50 procent van de durfkapitaalbedrijven zal verdwijnen.”
Source link