Frisch vom schlimmsten Inflationsschock seit Jahrzehnten sind die Amerikaner erneut zu höheren Preisen.
Die Erwartungen an die zukünftige Inflation haben sich nach Angaben von Metriken an, die von Beamten der Federal Reserve genau beobachtet wurden. Bisher legen die Daten, einschließlich einer Verbraucherumfrage der University of Michigan und marktbasierten Maßnahmen der Erwartungen der Anleger, nicht nahe, dass der Preisdruck als kurz vorhanden ist, außer Kontrolle zu geraten.
Der jüngste Sprung war jedoch bedeutend genug, um Aufmerksamkeit zu rechtfertigen und noch mehr Unsicherheit über eine zu erfüllen Wirtschaftliche Aussichten bereits getrübt von Präsident Trumps sich ständig weiterentwickelner Ansatz für Handel, Einwanderung, Steuern und andere politische Bereiche. Am Dienstag, a Umfrage aus dem Konferenzausschuss zeigten, dass das Vertrauen der Verbraucher im Februar stark zurückging und die Erwartungen der Inflation stiegen, als sich die Amerikaner über den steigenden Preis von Eiern und die potenziellen Auswirkungen von Zöllen ärgerten.
Wenn diese Sorgen bestehen bleiben, könnte es ein politisches Problem für Herrn Trump sein, dessen Versprechen, die Preise zu kontrollieren, ein zentraler Bestandteil seiner Botschaft während des letzten Jahres war. Dies würde auch die Herausforderung für die politischen Entscheidungsträger der Fed beitragen, die bereits besorgt sind, dass der Fortschritt gegen die Inflation das Blockieren durchläuft.
“Dies ist die Art von Dingen, die einen politischen Entscheidungsträger nutzen kann”, sagte Jonathan Pingle, der früher bei der Fed arbeitete und jetzt Chefökonom bei UBS ist, über den übergreifenden Trend bei den Inflationserwartungen. “Wir wollen nicht, dass die Inflationserwartungen so stark ansteigen, dass die Aufgabe der Fed schwieriger ist, die Inflation auf 2 Prozent zurückzugewinnen.”
Die meisten Ökonomen sehen die Inflationserwartungen in Schach als entscheidend für die Kontrolle der Inflation selbst. Das liegt daran, dass Überzeugungen darüber, wohin die Preise geführt werden, zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung werden können: Wenn die Arbeitnehmer erwarten, dass die Lebenshaltungskosten steigen, werden sie Erhöhungen fordern, um zu kompensieren. Wenn Unternehmen erwarten, dass die Kosten für Materialien und Arbeiten steigen, werden sie ihre eigenen Preise in Erwartung erhöhen. Das kann es der Fed viel schwerer machen, die Inflation in die Ferse zu bringen.
Das geschah in den 1960er und 1970er Jahren: Jahre der hohen Inflation veranlassten Verbraucher und Unternehmen, dass die Preise rasch steigen. Nur durch die Erhöhung der Zinssätze auf ein Bestrafungsniveau und eine schwere Rezession war die Fed, die in der Lage war, die Inflation vollständig wieder unter Kontrolle zu bringen.
Als die Preise 2021 und 2022 schnell stiegen, befürchteten viele Prognostiker eine Wiederholung dieses Szenarios. Stattdessen blieben die Inflationserwartungen relativ fügsam – nur geringfügig steigern und schnell fielen, sobald die Inflation zu sichern begann – und die Fed konnte die Inflation verringern, ohne einen großen Anstieg der Arbeitslosigkeit zu verursachen.
“Der Grund, warum sich dieses Szenario nicht abspielte, war, dass die erwartete Inflation nach den meisten Maßnahmen, obwohl die Inflation ziemlich stieg, nur ein wenig stieg”, sagte Laurence Ball, Ökonom an der Johns Hopkins University. “Das ist der große Unterschied zwischen den 1970er und den 2020er Jahren.”
Jetzt gibt es jedoch Hinweise, dass die Amerikaner in den kommenden Jahren eine höhere Inflation erwarten. Persistenter Preisdruck, der teilweise durch einen Anstieg der Kosten von Eiern und Energieversorgungskosten in Verbindung mit Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen von Zöllen zu den Faktoren gehören, die die Erwartungen der Verbraucher an die Inflation in den nächsten 12 Monaten in mehr auf höchsten als ein Jahr laut der langjährigen Umfrage der University of Michigan.
Mehr über die Ökonomen, die Erwartungen der Verbraucher an die Inflation länger – die im Laufe der Zeit tendenziell stabiler sind – erlebten ihre größter einmonatiger Sprung seit 2021 im Februar. Der Anstieg über das Alter und das Einkommensniveau hinweg, was darauf hindeutet, dass die Befürchtungen in der Inflation weit verbreitet sind.
Die Erwartungen in der Umfrage von Michigan sind schon einmal gestiegen, um in den folgenden Monaten zurückzufallen. Und die jüngsten Ergebnisse haben gezeigt, dass eine riesige Partisanenspaltung seit den Wahlen unter den Demokraten stark gestiegen ist, aber unter den Republikanern gefallen ist – einige Ökonomen dazu veranlasst haben, die Ergebnisse zu senken.
Die Inflationserwartungen sind jedoch auch unter den politischen Unabhängigen gestiegen – eine bedeutende Entwicklung, da ihre Einschätzung der Wirtschaft in der Regel stabiler ist, sagte Joanne Hsu, die die Umfrage von Michigan leitet.
Wirtschaftswissenschaftler sagten jedoch, dass die längere Inflation erhöht sei, desto größer würden die Chancen, dass Verbraucher und Unternehmen ihre Erwartungen neu einstellen würden. Was die Zentralbanken am meisten befürchten, ist, wenn diese Erwartungen „unanständig“ werden oder sich genug bewegen, um wenig Vertrauen zu haben, dass die Inflation im Laufe der Zeit auf das Ziel von 2 Prozent zurückkehrt. Dieses Risiko erscheint jetzt deutlicher als vor einigen Monaten. Die Fortschritte bei der Inflation haben in den letzten Monaten ins Stocken geraten, und Präsident Trump hat Politik verfolgt, von denen viele Ökonomen der Ansicht sind, dass sie die Preise dürften, wie z. B. Zölle und Einschränkung der Einwanderung.
“Die Daten zeigen, dass die Inflationserwartungen gut verankert zu sein scheinen, aber wenn ich bei der Fed wäre, würde ich das nicht annehmen oder das für selbstverständlich halten” eine Investmentfirma.
Beamte der Zentralbank haben bisher Bedenken hinsichtlich der Inflationserwartungen heruntergespielt. Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, sagte, die jüngste Umfrage der University of Michigan sei “keine große Zahl”, spiegelte jedoch bisher nur einen Monatsdaten wider.
“Sie brauchen mindestens zwei oder drei Monate, um zu zählen” sagte am Sonntag.
Alberto Musalem, Präsident der St. Louis Fed und ein Wahlmitglied, war ebenfalls nachdrücklich, dass die Inflationserwartungen in der vergangenen Woche mit Reportern unter Kontrolle wurden. Herr Musalem beschrieb die Daten von Michigan als “eine Metrik unter einer Vielzahl von Metriken, die ein wenig Anstieg gezeigt haben”.
Trotz dieses Vertrauens hat die Fed vorerst zusätzliche Zinssenkungen auf Eis gelegt. Beamte wollen nicht nur mehr Beweise dafür, dass die Inflation auf dem Rückzug ist, sondern auch gesagt, dass eine solide Wirtschaft ihnen Zeit bietet, zu warten und zu sehen, wie sich der Plan von Herrn Trump auf den Weg zu Verbraucherpreisen, dem Arbeitsmarkt und dem Wachstum auswirken wird.
Das Protokoll der jüngsten politischen Treffen im Januar zeigte, dass die politischen Entscheidungsträger einige Auswirkungen auf die Verbraucherpreise der Richtlinien von Herrn Trump erwarteten. Aber wie die Zentralbank reagieren sollte, bleibt ein großer Debattenpunkt.
Einige, wie der Fed -Gouverneur Christopher J. Waller, haben argumentiert, dass die Zentralbank kann “Schauen” die wirtschaftlichen Auswirkungen von Richtlinien wie Zölle. Diese Haltung hängt jedoch von einer Reihe von Faktoren ab, die vor allem, dass solche Abgaben nur zu einer einmaligen Preisenerhöhung führen und dass die Erwartungen in Unternehmen und Haushalten weiterhin in Schach sind.
Laut Charles Evans, der 2023 als Präsident der Chicago Feed in den Ruhestand ging, könnte dies eine riskante Strategie sein, insbesondere angesichts der Inflationsstrafe, die dem wirtschaftlichen Schock aus der Covid-Ära folgte.
“Das ist die gleiche vergängliche Geschichte, die die Fed und alle im Jahr 2021 gesagt haben”, sagte er. “Sie würden denken, dass die politischen Entscheidungsträger etwas mehr zögern würden, sich darauf zu stützen.”
Bereits sagte Herr Evans, dass es ihn zu „ein wenig nervös“ machte, insbesondere angesichts seiner Bedenken, dass Unternehmen eher eher geneigt sind als in der Vergangenheit, um höhere Preise an ihre Kunden weiterzugeben. Aus diesen Gründen erwartet er, dass die Fed in diesem Jahr „vorsichtig“ über weitere Zinssenkungen bleibt.
John Roberts, der zuletzt als Top -Mitarbeiter in der Abteilung für Forschung und Statistik bei der Fed tätig war . Zu diesem Zeitpunkt sieht er bereits “ein bisschen” hier.
Nach der Veröffentlichung der neuesten Daten der University of Michigan am Freitag drängten die Ökonomen bei Lhmeyer, einem Forschungsunternehmen, ihren Zeitpunkt für die nächste Fed -Kürzung von Juni bis September zurück.
Es besteht auch ein weiteres Risiko: Wenn Herr Trump die Unabhängigkeit der Fed untergräbt oder dies droht, könnte dies das Vertrauen in die Fähigkeit der Zentralbank untergraben, die Inflation unter Kontrolle zu bringen und die Erwartungen der Inflation zu erhöhen.
Letzte Woche versuchte Herr Trump dazu Erweitern Sie seine Reichweite über die Fed im Rahmen einer breiteren Bemühungen, eine größere Kontrolle über kongressionsbezeichnete unabhängige Agenturen zu erteilen. Die Executive Order zielte auf die Aufsicht und Regulierung der Wall Street der Zentralbank und stellte ihre Entscheidungen über die Geldpolitik ab. Aber die expansive Natur des Ordens begeisterte Bedenken darüber, wie viel weiter Mr. Trumps Eingriff in die Unabhängigkeit der Fed letztendlich gehen könnte.
“Das ist das gefährlichste Szenario”, sagte Mr. Ball und fügte hinzu, dass selbst die Bedrohung durch politische Einmischung den Job der Fed erschweren könnte. “Die Fähigkeit der Fed, die Erwartungen zu kontrollieren, könnte nicht nur durch die Übernahme der Trump -Regierung, sondern auch durch die Angst behindert werden, die passieren könnte.”
