Chinese start-ups op het gebied van elektrische auto's en zelfrijdende auto's zijn op weg naar de markten om geld op te halen, met het risico van lagere waarderingen, waarbij de financiering opdroogt als gevolg van hevige concurrentie in de sector.
In Hongkong grootste aandelenverkoop Dit jaar heeft Horizon Robotics voor een primaire notering deze week HK$5,4 miljard ($696 miljoen) opgehaald bij een beursintroductie.
De chipmaker voor zelfrijdende auto’s, gesteund door Alibaba, Baidu, BYD, Intel en Volkswagen, verkocht 1,36 miljard aandelen voor 3,99 HK$ om het bedrijf te waarderen op 6,7 miljard dollar – ongeveer 23 procent lager dan de 8,7 miljard dollar die het op basis van de cijfers waard was. laatste financieringsronde in december.
Horizon debuteerde donderdag, waarbij de aandelen aanvankelijk 30 procent stegen ten opzichte van de biedprijs naar $5,20, voordat ze terugvielen om slechts 3 procent hoger te sluiten op $4,10.
Dickie Wong, uitvoerend directeur onderzoek bij het in Hong Kong gevestigde Kingston Securities, zei dat het enthousiasme van de markt voor het zelfrijdende concept slechts een “tijdelijke hype” zou kunnen zijn. “Het IPO-abonnement gaat minder over de fundamenten van een bedrijf, maar meer over het algehele marktsentiment”, zei Wong, verwijzend naar een recente opleving in de IPO-markt in Hong Kong.
Een goede ontvangst door investeerders leek verre van verzekerd, en er waren ook vooruitzichten voor Chinese bedrijven in de sector die wordt getemperd door een economische vertraging en een moordende markt in eigen land, evenals door politiek verzet tegen hun producten in de VS en Europa. Horizon-rivaal Black Sesame daalde met 27 procent tijdens zijn debuut in Hong Kong in augustus.
“De sectorbrede herschikking is aan de gang. . . de afgelopen drie jaar is er sprake van een opmerkelijke daling van de totale netto vlottende activa van beursgenoteerde Chinese autobedrijven, iets waar beleggers zich zorgen over maken”, zegt Li Jingtao, analist bij Citic Securities. “Soms ontstaat er in de IPO-fase een waarderingskloof.”
Andere autonoom rijdende start-ups Zongmu en Minieye dienden dit jaar ook beursintroductieprospectussen in bij de beurs van Hong Kong, samen met EV-maker Hozon.
Elders hebben de zelfrijdende technologie-ontwikkelaar Momenta en robotaxi-exploitanten WeRide en Pony.ai met succes gelobbyd bij de Chinese effectentoezichthouders om hen een beursnotering in de VS toe te staan. Pony.ai heeft vorige week zijn prospectus ingediend voor een notering op de Nasdaq.
Hun stappen komen tegen de achtergrond van financiering voor start-ups die werken aan slimme autotechnologie, die ruimschoots wordt gehalveerd van 45 miljard Rmb ($6,3 miljard) in 2023, van Rmb 100 miljard in 2021, volgens gegevens van de China Industry Innovation Alliance for the Intelligent and Connected Vehicles.
“Meerdere factoren hebben bijgedragen aan de daling van het enthousiasme van investeerders voor de sector, waaronder een kille risicomarkt en een onzeker pad naar winstgevendheid”, zei Xu Yanhua, algemeen secretaris van de industriegroep, eerder dit jaar tijdens een evenement.
“Bestaande aandeelhouders hebben deze bedrijven onder druk gezet om hun aandelen te noteren”, zegt een investeerder in een Chinese zelfrijdende start-up die zich voorbereidt op een beursgang. Hij voegt eraan toe dat investeerders voorzichtiger zijn geworden te midden van de economische vertraging in China.
Ondanks de kortingsrisico's blijft een beursnotering van cruciaal belang voor Chinese autoconcerns met weinig geld om te kunnen overleven in een overvolle markt waar consolidatie plaatsvindt.
“De situatie zal moeilijk zijn voor nieuwkomers, vooral voor degenen die nog niet naar de beurs zijn gegaan. De druk op de cashflow zal ze uiteraard uitroeien”, zegt Li van Citic Securities.
“Ze hebben een voortdurende geldinjectie nodig”, zegt S&P Global Mobility-analist Lu Daokuan, wijzend op de aanzienlijke verliezen die start-ups elk jaar boeken.
De houding van de Chinese overheid ten opzichte van de zelfrijdende industrie is “over het algemeen positief”, voegde Lu eraan toe, en merkte op dat Peking ernaar streeft om tegen 2025 grootschalige productie van autonome voertuigen van niveau 3 te bereiken en dat lokale overheden in het hele land aandringen op het opschalen van de inzet van robotaxi. vloten op de weg.
Hozon, bekend om zijn merk Neta en de enige EV-fabrikant in de IPO-reeks, heeft toegegeven een deel van zijn personeel slechts de helft van hun loon voor september te hebben betaald, wat vragen oproept over de financiële gezondheid van het bedrijf. Op 30 april had de door CATL gesteunde autofabrikant activa ter waarde van Rmb10,4 miljard, die met Rmb12,2 miljard aan verplichtingen werden overschreden, zo bleek uit het prospectus.
Hozon weigerde een verzoek om commentaar.
Ook de prestaties van in het buitenland genoteerde Chinese EV-bedrijven geven weinig aanleiding tot optimisme.
Zeekr, een merk voor elektrische auto's dat is afgesplitst van het Chinese conglomeraat Geely, was het nieuwste lid noteert zijn aandelen in New York dit jaar, maar tegen een waardering van minder dan de helft van wat het bedrijf waard was in de vorige financieringsronde. Het aandeel is sinds de beursgang in mei met ongeveer 20 procent gedaald.
De internationale inkomsten van Chinese autofabrikanten worden ook bedreigd door politieke tegenstand in de VS en Europa. Vorige maand stelde de regering-Biden voor om Chinese software en hardware voor met internet verbonden voertuigen te verbieden, daarbij verwijzend naar een bedreiging voor de nationale veiligheid.
In Europa staat de EU op het punt om tarieven tot 45 procent op te leggen op de import van Chinese elektrische voertuigen, in navolging van soortgelijke maatregelen van de VS en Canada.
