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Das Problem mit der Zukunft ist, dass es noch nicht passiert ist. Wetten auf Unternehmen, deren Wert weitgehend in gebildeten Vermutungen liegt, ist daher nicht für die Schwachen des Magens. Nvidia, Palantir, Applovin und MicroStrategy-die vier am besten leistungsstarken US-Technologieaktien von 2024-bringen Investoren durch ihre Schritte.
Nvidia inspiriert durch seine schiere Größe mehr Cortisol als die meisten anderen. Der 3 -Dollar -Chipmacher, dessen Silizium den Boom für künstliche Intelligenz betreibt, hat sich im Jahr 2024 fast verdreifacht, ist jedoch in diesem Jahr um etwa 6 Prozent gesunken. Die Einnahmen im vierten Quartal haben die Erwartungen der Analysten bequem übertroffen, aber die Anleger konzentrieren sich mehr auf das, was als nächstes kommt.
Im Moment wird alles planen. Der Chef Jensen Huang sagt, die Nachfrage nach den neuen Hochleistungs-Blackwell-Chips des Unternehmens sei „erstaunlich“. Die Rentabilität wird durch die neuen Bereiche ein wenig gedrückt, aber der Umsatz für den aktuellen dreimonatigen Zeitraum sollte höher sein als bisher angenommen. Das Problem ist, dass das Detail darüber hinaus schwer fassbar ist. Jedes Viertel ist ein neuer Nagelbiter.
Der Kauf der Aktien eines Unternehmens ist immer eine Wette auf entfernte Einkommensströme. Der Wertanteil des Löwen stammt aus dem „Terminalwert“. Nehmen wir beispielsweise die Schätzungen der Analysten von Analysten von NVIDIAs Cashflows im Wert von den nächsten fünf Jahren, so sichtbares Alpha haben sie heute auf 10 Prozent pro Jahr zurückgegeben und sie haben heute etwas mehr als 500 Mrd. USD wert. Das bedeutet, dass 80 Prozent des Marktwerts von NVIDIA aus dem 3 -tn -Marktwert von 3 TN aus dem nach 2030 fälligen Geld besteht.
In diesen kurzen Zeitfenstern kann viel passieren. Fragen Sie einfach die Millionen von Investoren, die vor fünf Jahren noch nie von Nvidia gehört hatten. Und technische Aktien sind ungewöhnlich empfindlich auf plötzliche Verschiebungen. Nvidia zum Beispiel erhält etwa ein Drittel seiner Einnahmen von nur drei Kunden, die wiederum seine Waren an andere verkaufen. Der Umsatz nach China unterliegt der Tarifpolitik, die, wie die Trump -Regierung bereits mehrmals gezeigt hat, einen Cent einschalten kann.
Die anderen Mitglieder dieser Fantastischen vier haben eine härtere Zeit. Das Softwareunternehmen Palantir hat berichtet, dass das Pentagon Budgets senken möchte, was einem Unternehmen, das mehr als die Hälfte seiner Einnahmen von Regierungen erzielt, möglicherweise nicht hilfreich ist. Es handelt sich jedoch immer noch um etwa 50 -mal vorne um Einnahmen, was die 16 -fache Nvidias positiv besetzt fühlt. MicroStrategy hat inzwischen seine eigenen einzigartigen Macken: Es ist hauptsächlich ein Sparschwein mit Bitcoin, dessen Preis – immer mercurial – geapft ist.
Die Umkehrung von Applovin ist besonders plötzlich. Das Unternehmen, das sich in den Gaming -Apps veranstalten, tankte, nachdem zwei Leerverkäuferberichte vorgeschlagen hatten, dass sein schnelles Wachstum weniger nachhaltig sein könnte als es aussah. Langsamer bewegende, vorhersehbarere Unternehmen sind viel weniger anfällig für diese Art von Angriff auf das zukünftige Vertrauen der Investoren.
Für Nvidia sind zumindest einige Dinge sicher. Die größten Kunden – Unternehmen wie Microsoft und Amazon – haben Bargeld und sind entschlossen, es für Chips auszugeben. Gegenwärtig haben sie nur wenige, wenn überhaupt, andere Optionen, wenn es um KI -Prozessoren geht. Und Investoren sind vorerst entspannt. Der Stresstest wurde bestanden; Ein anderer wird früh genug sein.
John.Foley@ft.com
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