Ontgrendel gratis de Editor’s Digest
Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.
Fluister het zachtjes, maar koelt een deel van de belangstelling van investeerders rond Nvidia een beetje af? De chipmaker is een fenomeen dat meespeelt op de stijgende vraag naar zijn chips die kunstmatige intelligentie ondersteunen. Het aandeel is dit jaar met 180 procent gestegen, wat ongeveer een vijfde van de winst van de S&P 500 heeft aangewakkerd.
Maar het handelsvolume bij Nvidia is de afgelopen maanden afgenomen, waarbij het gemiddelde aantal aandelenwissels met 40 procent is gedaald ten opzichte van de eerste helft van het jaar. En de afgelopen zes maanden zijn de aandelen van Nvidia slechts 3 procent gestegen, vergeleken met ruim 11 procent voor de S&P 500. De afgelopen maand zijn de Nvidia-aandelen zelfs met ongeveer 9 procent gedaald.
De terugtrekking kan eenvoudigweg een winstneming aan het einde van het jaar zijn, maar komt op het moment dat investeerders nadenken over hoe de ontwikkelingen op het gebied van AI zich in 2025 zullen afspelen – waarschijnlijk een van de grootste nieuwjaarsoproepen die ze moeten doen, gezien hoe belangrijk de technologie is bij het genereren van rendementen.
“Er bestaat een spanning tussen het momentum, dat zeer krachtig is in de vroege stadia van de adoptie van technologie, en de waardering”, zegt Joe Davis, hoofdeconoom van Vanguard, wiens team de impact van de adoptie van technologie sinds de Industriële Revolutie in kaart heeft gebracht en die onlangs waarschuwde dat de markt mogelijk zijn op voorsprong gekomen gezien het vroege stadium van de AI-ontwikkeling. “Als ik een langere horizon had, denk ik dat een slimme belegger zou zeggen: ‘Oké, wie gaat de technologie gebruiken? Wie gaat de technologie ontwikkelen?’”
Tot nu toe zijn de bedrijven die het op de aandelenmarkt het beste hebben gedaan bedrijven als Nvidia, die een rol spelen die vergelijkbaar is met die van verkopers van schoppen aan speculanten in een goudkoorts, waardoor de hausse wordt vergemakkelijkt.
Beleggers hebben ook al energiebedrijven gesteund, waarbij de kernenergieleveranciers Vistra en Constellation Energy dit jaar beide in de top 10 van de S&P 500 staan. In een teken van de stijgende vraag naar stroom voor AI-gerelateerde toepassingen, heeft Microsoft in september tekende een contract voor twintig jaar met Constellation, waarbij de heropening van de kerncentrale van Three Mile Island betrokken is.
Jonathan Bram, een infrastructuurspecialist en senior managing director bij BlackRock, wijst op een recente ontmoeting tussen Sam Altman van OpenAI en het Witte Huis, waar de AI-pionier om hulp vroeg bij het bouwen van een reeks datacenters van 5 gigawatt ter ondersteuning van de AI-ontwikkeling. Voor de context zou elk daarvan grofweg de productie van vijf kernreactoren nodig hebben.
“Het vertelt je hoe uitdagend het zal zijn om die infrastructuur te bouwen, en ook om de kracht te leveren om deze van energie te voorzien”, zegt Bram, oprichter van investeringsmaatschappij Global Infrastructure Partners. “We zien biljoenen dollars aan potentiële mogelijkheden om kapitaal vast te leggen.”
Infrastructuur in AI-zin zou ook groepen kunnen omvatten zoals cloudproviders, eigenaren van datacenters en bedrijven voor beveiligingssoftware – een sector met Palantir, het enige S&P 500-aandeel dat meer heeft gewonnen dan Vistra en Nvidia, en het enige dat in de afgelopen jaren is verviervoudigd. waarde.
Investeerders zullen echter steeds meer willen uitzoeken welke bedrijven daadwerkelijk profiteren van het gebruik van AI. David Kostin, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg van Goldman Sachs, geschetst Dit jaar zullen volgens hem vier fases zijn waarin beleggers zich op AI zullen concentreren: Nvidia, vervolgens AI-infrastructuur, AI-gebaseerde inkomsten en AI-productiviteitswinst. Nu staan we op het punt om door te gaan naar de derde fase, zegt hij.
“Onze scriptie ligt in kalender 2025, we gaan een overgang zien van de begunstigden. . . van de infrastructuuruitgaven tot de AI-uitgaven”, voegt Kostin toe. Potentiële winnaars in deze fase zijn onder meer software- en IT-dienstenbedrijven die inkomsten kunnen genereren uit hun AI-producten. Bedrijven die onlangs door het team van Kostin werden benadrukt, zijn onder meer Datadog, MongoDB en Snowflake, die bedrijven helpen bij het beheren van cloudgebaseerde gegevens en infrastructuur. Microsoft maakte ook zijn lijst.
Fase vier, mocht dit gebeuren, zijn de industrieën die door AI zouden worden getransformeerd, aangezien personal computers en het internet eerder een revolutie hebben teweeggebracht in de manier waarop we werken.
“Uiteindelijk is het bull-case vanaf nu het idee dat we teruggaan naar een productiviteitsgericht bedrijfs-Amerika – waar bedrijven zich feitelijk concentreerden op de harde dingen zoals productiviteit en efficiëntie”, zegt Savita Subramanian, hoofd van US equity & kwantitatieve strategie bij Bank of America, die volgend jaar een rally van ongeveer 10 procent in de S&P 500 voorspelt. “Wij denken dat AI deel uitmaakt van dat productiviteits- en efficiëntieverhaal, maar er zijn ook andere routes die dat voordeel zouden moeten bewerkstelligen, waaronder digitalisering en automatisering – thema’s die we nu al tot bloei zien komen.”
Er zijn veel gedurfde voorspellingen over hoe AI de wereld zal veranderen. Wie weet hoeveel er tot bloei zullen komen? Gezien het feit dat de huidige productiviteitswinsten, die kunnen worden gemeten aan de hand van de inkomsten- en kostenlijnen in kwartaalupdates, veel aantrekkingskracht hebben op voorzichtigere beleggers.
